Come investire in opzioni gestendo il rischio?

GIACOMO BUZZONI / 26 MAGGIO 2021 / MERCATI FINANZIARI, OPZIONI

Quando si parla di trading di opzioni finanziarie, seguire una strategia adeguata è essenziale, ma come investire in opzioni gestendo il rischio? In questo senso, la strategia “Risk Reversal” è una strategia che può essere applicata in una vasta gamma di mercati, sia rialzista, laterale o ribassista.

Strategia di “Risk Reversal” con opzioni del mercato CME

In questo articolo svilupperemo la strategia considerando che il mercato che stiamo per affrontare è rialzista. La strategia “Risk Reversal” è una strategia che consiste nel comprare un call spread, OTM, out of the money (rialzista), finanziato dalla vendita di un put spread, OTM, out of the money, (laterale rialzista). Si può anche semplicemente comprare una call e vendere una put, ma questo trade è molto più rischioso, quindi illustreremo la nostra strategia comprando e vendendo 2 spreads. Il mercato in cui faremo trading sarà il mercato delle opzioni S&P500 E-mini del mercato CME Group, che grazie alla liquidità e alla diversità delle scadenze è senza dubbio il miglior mercato per implementare queste strategie.

Cosa succede quando compriamo una Call spread?

Quando compriamo un call spread, compriamo una call e ne vendiamo un’altra ad uno strike superiore alla prima, simultaneamente. Prendendo il future E-mini S&P500 come riferimento, compreremo una call a 4.250 e venderemo una call a 4.300. Qui sotto possiamo vedere come sarebbe la posizione con il future S&P500 a 4.154.

Vediamo nel dettaglio:

  • La prima Call viene acquistata per 14,00 USD e la seconda Call viene venduta per 6,00USD. Quindi ci costa 8,00 USD in totale. Tenendo conto del moltiplicatore di 50, dobbiamo pagare 400 USD.
  • Questo è quindi uno spread a debito, ci costa denaro. La posizione è rialzista e lo spread è al di sopra di dove si trova il mercato al momento, OTM (out-of-the money).

E quando è una vendita di una Put spread?

Quando vendiamo un Put spread vendiamo una Put e ne compriamo un’altra ad uno strike inferiore al primo, simultaneamente. Tornando all’esempio dell’E-mini S&P500 si potrebbe vendere la Put 4.100 e comprare la Put 4.050. Qui sotto vediamo come sarebbe la posizione con l’E-mini S&P500 future a 4.154.

La prima put viene venduta a 35,5USD mentre la seconda viene acquistata a 25,25USD. Quindi vendiamo lo spread per un totale di 10,25 dollari. Tenendo conto del moltiplicatore di 50, intaschiamo 512.5 USD. Questo è uno spread di credito sulla quale guadagniamo soldi.

La posizione è laterale/rialzista e lo spread è al di sotto di dove si trova il mercato in quel momento, OTM (out-of-the money).

Quindi come si fa a investire in opzioni gestendo il rischio? La strategia di Risk reversal

Se eseguiamo entrambi gli spread simultaneamente, otteniamo un Risk-Reversal. Vediamo di seguito la posizione.

Risk-Reversal Rialzista ES 4250/4300/4100/4050

Paghiamo 8 dollari per il call spread. E veniamo pagati 10,25 dollari per il put spread. In totale riceviamo un credito netto di 2,25 dollari (moltiplicato per il moltiplicatore 50).

Se il future ES 500 sale, guadagneremo su entrambi gli spread poiché lo spread call salirà di valore (e noi saremo comprati) e lo spread put scenderà di valore (saremo venduti).

Il Delta è 20. Questo significa che per ogni punto che il futuro sale guadagniamo 20 dollari. La Vega è 28. Questo significa che per ogni punto percentuale che la volatilità implicita sale guadagniamo 28 dollari. Theta è -11. Questo significa che per il passaggio di ogni giorno perdiamo 11 dollari. Ma questo accade solo all’inizio del trade. Con il passare dei giorni, la posizione diventa una strategia Theta positiva e anche se il Future non si muove e rimane laterale, o addirittura scende, continueremo a guadagnare. In totale la vendita del put spread ci ha dato più soldi di quello che ci è costato il call spread e se il future rimane sopra lo strike venduto della put (4100) per il giorno di scadenza delle opzioni, la strategia è vincente.

Con questa premessa, abbiamo più probabilità di vincere con questa strategia (68%), essendo rialzisti sull’azione, che semplicemente comprando il futuro e le possibilità che questo comporta (50%).

Di seguito vediamo come eseguiremmo la strategia sulla piattaforma iBroker.

Opzioni E-Mini S&P 500 Put May 2021

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